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深度:美联储不加息的根源终于被揭开了

时间:2019-03-11来源:淮北新闻网 -[收藏本文]

  经济数据向好、美股频创新高,但却迟迟不采取行动,三者之间的“分裂”清晰地指向一个事实:美国陷入“流动性陷阱”。

  所谓“流动性陷阱”,是凯恩斯提出的一种假说,指当一定时期的利率水平降低到不能再低时(接近零利率),此时无论货币数量如何增加,利率也不会再下降,致使扩张性货币政策无法刺激行放贷、企业投资和居民消费,导致货币政策失效。人们宁愿持有现金,因为他们预期需求不足、或短期利率接近零,或者是通缩等。

  流动性陷阱的最明显特征是:短期利率接近于零,而基础货币的波动无法转化为一般价格水平的波动。下面将根据这个定义,逐层分邢台哪个医院是专治疗羊羔疯的析美国的困境:

  首先,全球央行正向金融体系注入流动性是市场的共识。那么,向私人行系统注入更多的流动性让利率降低了吗?答案恐怕是的。下图显示,资产负债表增加,因为他们是国债的“大买家”,这反过来推升主要银行的超额准备金账户。银行流动性增加,利息就会降低。

  但是,美联储的流动性驱动,对利率走势的效果根本不值一提。因为利率下滑现象不是从美联储货币干预措施之后才有的,而是从三十年前,当美国向消费信贷主导的娄底癫痫病治疗医院服务型社会转变时就开始了。持续疲软的经济活动导致了通胀压力下滑和更低的利率,大量的消费信贷支撑起不断提升的生活水平。众所周知,美国的“借钱消费”模式很早以前就出现了。

  基于这个原因,很难将最近几年的利率下降归功于美联储救市政策,特别是利率下滑趋势显然在这些宽松措施之前。经济增速、利率、通胀一齐下滑的“真凶”,应该在生产力提高、全球化、外包业务和杠杆中寻找。

  另外,流动性陷阱的定义也指出,因为对未来不确定性的担忧增加,以及利率过低,人们会开始囤积现金。下图显示,货币流通速度已降至记录最低水癫痫病有什么症状平。

  货币流通速度的议题是“流动性陷阱”判断的关键。如前文所述,流动性陷阱的特征就是短期利率接近于零,而基础货币的波动无法转化为一般价格水平的波动。美联储的问题是,在过去的30年里,每一次他们打算收紧货币政策,就会导致经济放缓或更糟,这又会迫使美联储再一次降低利率以维持经济。

  这让美联储陷入恶性循环,每个经济周期的利率都只会比上个周期更低。短期内,这些宽松政策确实有助于经济稳定,更低的利率也增加了中国人民解放军火箭军总医院神经内科预约电话杠杆使用的空间。但负面影响是,杠杆持续增加对经济增速的侵蚀加重,并增加了通货紧缩的压力,因为美元从原来的生产性投资转移至为债务服务。直到今天,当利率降至零的情况下,美联储将不得不采取更激烈的刺激形式,希望推动经济增长,并提振通胀。

  本文摘自wind资讯,金十新闻略有删改

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